天壕节能：进军压气站余热利用领域

:与实际控制人陈作涛联合竞买新疆西拓能源股份有限公司51%股份，购买价格为40,800万元，其中公司拟收购4,478.37万股股份(26%股份)，陈作涛拟收购4,306.12万股股份(25%股份)。陈作涛将其持有的新疆西拓25%的股份委托公司管理，按照2015年预计盈利贡献，收购标的对应为2015年10倍市盈率。

继水泥、玻璃和干熄焦行业，公司正式进军天然气压气站领域。新疆西拓是国内具有一定影响力的天然气压气站项目投资运营商，截至2013年7月31日，标的公司已经与中国石油[-0.13% 资金 研报]西部管道分公司签署燃驱压气站余热供应协议，投资开发西气东输沿线压气站燃气轮机尾气余热发电项目13个，合同总装机容量259MW。此次收购是公司继进入玻璃、干熄焦领域后又一领域的扩张，公司目前在手的EMC项目装机容量约295MW，收购新疆西拓后，2015年权益装机量将达到362MW，增长22.8%，公司的成长性再次得到体现。

先入优势有望开拓压气站EMC市场。西气东输管道是天然气长输管道的主干线之一，由中国石油天然气管道公司管理运营，根据我们的统计，一二三线的燃驱压气站分别有17、16、11座，共计44座，另外还有四、五、六、七各线，均计划在2020年前建成，目前西拓已经取得9个压气站共13个项目，成长的空间仍然很大。与公司之前的领域不同，标的公司天然气压气站呈现带状分布，且均归属于中石油西部管道分公司管理，西拓已经是合作项目最多的公司之一，先入优势能够帮助公司继续开拓这一市场。

评估值为4XPB，15年起开始贡献业绩。天然气压气站尾气余热发电属于余热发电行业新领域，由于国家能源结构调整，天然气消费正处于成长期，管道处于大规模建设期，管道压气站余热利用的景气程度较高。根据评估报告，如新疆西拓各电站项目在2014年陆续建成，2015年合计可产生净利润超过8,300万元;2016年全部项目稳定运营后，2016年及以后每年可产生净利润超过1.36亿元，将对公司的投资收益带来显著增厚。