惠城环保首次公开招股说明书解析：募资3亿夯实
据了解，惠城环保是一家专业从事为石油化工行业提供危险废物处理处置服务并将危险废物进行有效循环再利用的高新技术企业。主营业务是为炼油企业提供废催化剂处理处置服务，研发、生产、销售FCC催化剂（新剂）、复活催化剂、再生平衡剂等资源化综合利用产品。
惠城环保营收数据概况
2019年一季度，惠城环保实现营业总收入9,130.16万元，较上年同期增长5.32%，实现归属于发行人股东的净利润1,700.25万元，同比增长6.19%。截至2019年3月31日，总资产达65,857.02万元，较上年同期增长0.72%。
惠城环保表示，2019年第一季度相比上年同期营业利润、归属于母公司净利润以及扣除非经常性损益后归属于母公司净利润均呈现一定程度的增长，主要原因如下：一方面，受益于公司业务规模以及合同规模的增加，导致营业收入规模上升 5.32%；另一方面，营业成本的增长幅度低于收入增长幅度。
招股说明书中，惠城环保也对2019年1-6月业绩进行了预计，预计2019年1～6月营业收入区间为16,000～18,000万元，较上年同期变动幅度区间为7.70%～17.49%；归属于母公司股东的净利润区间为2,850～3,150万元，较上年同期变动幅度区间为0.78%～11.39%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为2,750～3,000万元，较上年同期变动幅度区间为0.57%～9.71%。
2016-2018年期间，惠城环保营业收入分别为19,442.81万元、26,660.70万元和34,387.24万元，净利润分别为3,196.98万元、5,019.32万元和6,374.64万元。
2016-2018年期间，惠城环保综合毛利率分别为38.49%、40.64%和40.14%。
从上表可以看出，近三年惠城环保综合毛利率维持较为稳定且处于较高水平。
惠城环保实现营收的业务是危险废物处理处置服务、资源化综合利用产品及其他产品，收入构成分别如下：
从上表可以看出，惠城环保资源化综合利用产品的营收占比最高，三大收入维持稳定增长。
惠城环保大部分营收来自我国境内，国内客户主要以山东为核心区域覆盖全国。
从上表可以看出，惠城环保主营业务收入中来自山东地区的收入金额分别为16,544.26万元、22,406.96万元和22,432.51万元，占各期主营业务收入总额的比例分别为85.27%、84.67%和66.14%，
2016-2018年期间，惠城环保应收账款账面价值分别为8,570.44万元、8,160.82万元和12,802.52万元，报告期各期发行人营业收入分别为19,442.81万元、26,660.70万元和34,387.24万元，应收账款账面价值占同期营业收入的比例为44.08%、30.61%和37.23%，占比较高。
惠城环保表示，2017年末，公司应收账款较2016年末下降4.78%，主要是公司加大应收账款催收力度，应收账款回款较好。2018年末，公司应收账款较2017年末增加56.88%，主要是受公司业务规模增加影响，尤其是外销业务收入应收账款增加较多。
行业现状及未来展望
危废处理行业处于环保细分行业，受政策法规及监管力度影响较大，因危废种类繁多，产生量大，性质复杂、危险性高，处理不当极易造成二次污染，所以，危废处理行业是一个技术门槛高、跨行业、跨区域以及持证经营的法律、政策引导型行业。
我国危险废物种类繁多、产生量大、涉及行业范围广，危险废物主要来自工业废物、医疗废物及其它废物。从统计情况来看：产生量最大的为工业危险废物，占全部危险废物产生量的70%以上，其次为医疗废物，约占14%。根据我国环境保护部发布的《全国环境统计公报》，我国危废生产量逐年上升，从2011年的34.3百万吨上升到2016年的44.5百万吨，复合增长率约为5.3%。根据工业增加值的增长来估计实际危废产生量，2007年工业增加值约为11.16万亿。2016年工业增加值上升到24.79万亿，复合增长率约为9.26%。
危险废物产量增长快速，但处置及资源综合利用远跟不上，根据环保部门统计，2016年全国共利用危险废物2,824万吨，处置危险废物1,606万吨。根据生态环境部的统计数据显示，2015年，各地区工业危险废物产生量较大的省份为山东757.5万吨，占全国工业企业危险废物产生量的19.1%。2015年，工业危险废物综合利用量较大的省份为山东，综合利用量为607.1万吨，占全国工业企业危险废物综合利用量的29.6%。共有13个省份工业危险废物综合利用率超过全国平均水平，其中仅湖南超过80%。
目前，我国资源化处置技术相对落后，资源化处置利用不彻底，相关政策配套不完善，危废资源化利用的主要方向集中在从危险废物提取贵重金属方面。但随着危废安全处置的监管愈加严格，处置企业之前需要付费购买高品位金属含量危废的现象正在得到扭转，危废的资源化综合利用由于其资源循环利用的节约性以及避免后续处置负荷和二次污染的环保性，必将成为危废处理处置的发展方向。
我国经济快速推动“世界工厂”生产猛增，伴随而来的危险废物产生量也在迅速增长，随着国民对环境保护的日趋重视，政府对危废安全处置的监管愈加严格，也迫使惠城环保所在的催化剂行业生产必须走清洁化和循环经济式的发展道路，未来市场将更加向资源化处置企业倾斜。此外，除了简单的金属回收外，油类，溶剂类，催化剂类等的精细化回收将给资源化利用企业带来多元化的空间。
原标题:惠城环保首次公开招股说明书解析：募资3亿夯实危废资源化利用